货币政策放松呼声再起

深圳商报 持续进行的宏观调控和经济结构调整致今年1~2月中国工业企业利润同比出现近两年半来首降。在政府主动调低经济增速目标以及坚持经济转型的大背景下，料未来该趋势将延续。

“我认为这还是调控所导致的，从结构上看，国企下滑得更快，这是国家收缩投资带来的结果。”华融证券宏观分析师肖波称，从投资数据看，中央投资明显在负增长区间，国有企业效益大幅下滑与国家调整产业结构有关，民企等更有能力抵御调控收缩。

数据显示，中国1~2月全国规模以上工业企业利润同比下降5.2%，为2009年9月以来首次下降。“如果你GDP的增长是在一个下降台阶的话，那 上市公司的盈利增速通常下降很多。”瑞银证券财富管理研究部的主管高挺称，国企的利润显示未来公司大概业绩，据此判断一季度季报中非金融上市公司同比将下 降10%左右。

此前相关行业上市公司已预警其今年第一季度的利润将会大幅下降。数据显示，截至上月10日，中国A股有1534家上市公司披露2011年报业绩预警 信息，其中预减、续亏、首亏、略减合计占比为32.4%，上市公司整体业绩向下修正较为明显且占比较高，表明整体业绩增速的回落。

未来几个月料继续负增长

业界普遍认为，中国经济增速处于软着陆过程中并可能在一季度触底企稳，但作为相对滞后的经济指标，工业企业利润在未来几个月料继续呈现负增长格局。

交通银行金融研究中心宏观分析师唐建伟称，从去年下半年开始，国内外形势相对严峻，中国企业的需求不是很旺，成本也还在高位，企业经营环境在恶化，利润增速因此出现负增长。

“我们预计一季度是年内经济增速的低点，二季度后可能有所回升，不过，企业的利润增速回升可能要到二季度末或者三季度，利润负增长会持续几个月。”他并表示，企业盈利增速会滞后于经济增长周期。

华宝信托宏观分析师聂文则强调，一般而言经济增速下降到9%以下，工业企业利润就会呈现负增长，估计一季度GDP约在8.5%左右。

“国营企业工业企业利润下降明显，因为国有企业在中上游和投资类企业较多，GDP增速下降投资相关的企业利润会受影响更明显。”他称。

相关数据显示，在规模以上工业企业中，1~2月，国有及国有控股企业实现利润1791亿元，同比下降19.7%私营企业则实现利润2002亿元，同比增长24.4%。

政策放松呼声再起

面对两年半来企业利润首降，部分业内人士表示，数据反映出调控紧缩导致的企业效益下滑或接近需要放松政策的时间点。

“去年工业企业利润增长25%之后，今年前两月利润下降5.2%，这表明促使中国政府进一步放松宏观政策和提振内需的压力正在积聚。”野村证券首席经济学家张智威称。

肖波亦提到，货币政策应逐步放松，目前可从下调存款准备金率着手。“从CPI来看，央行做出降息还是要推后一点，但降准的可能性还是比较大的。”

但对于再度调低存款准备金率的预期，野村证券则认为，该手段仅有助增加贷款供给，无益于解决需求疲软的问题。