9月6日，有投资者反映，正在重组中的云天化在2009年启动的1500 万m2/年高性能微孔隔膜项目投资额与投资进度与2011年报和2012半年报中明显不符。
对此，云天化证代曹再坤称，“当初并未考虑土地、厂房、设备等因素，现在该项目已经开始了第二期的建设，至于能否达到预期收益还是要看市场情况”。
投资额与投资进度不符
收益情况不好说？
半年报显示，截至2012年上半年，云天化非募集资金项目“1500 万m2/年高性能微孔隔膜项目”(以下简称，隔膜项目)实际投资额为20111.57万元，项目已经建成投产。然而在2011年报中显示，该项目投资额为9985.11万元，投资进度为98.70%。
有投资者反映，云天化对于该项目的投资额与投资进度在2009、2010、2011年报和2012年半年报里都对不上，并且公司未对投资额的变化进行公告。
公开资料显示，云天化的隔膜项目始于2009年的第五届董事会二次会议。此次董事会审议通过云天化拟投资12000万元在重庆研发中心建设1万吨/年改性工程塑料项目和1500万m2/年高性能微孔隔膜的研发。该项目建成后预计可实现年销售收入约25000万元，年均利润约8000万元，具有很好的经济效益和投资回报。
可见，隔膜项目与重庆研发中心项目合计拟投资12000万元。但此后的2009和2010年报，云天化都未披露两项目的具体进度，只说两项目正在稳步推进。此外，云天化2010年报中还披露该项目由全资子公司重庆纽米新材料有限公司(以下简称，重庆纽米)承建。
2011年报中，非募集资金项目显示，隔膜项目实际投资9985.11万，项目进度为98.7%。但是，到了2012年半年报，隔膜项目建成投产，实际投资额达到20111.57万元。为什么剩余1.3%的项目进度花费了10126.46万元？而此前2年多累计建设98.7%的项目进度花费仅9985.11万元？为什么投资额比原计划增加了将近一倍，云天化既没有公告也没在定期报告中注释说明？
云天化证券代表曹再坤对中国资本证券网表示：当初预算没有考虑到土地、设备、厂房等因素，所以该项目的实际投资额比预算高出很多。今年上半年隔膜项目进入结算期，所以投资额增长很多。当被问到该项目达产后能否达到预计收益时，曹再坤表示，该项目现在已经进入第二期的建设，正在采购机器设备，未来的收益率现在还不好说，关键还得看市场情况。
上半年陷入亏损
未来还看整体上市
云天化是一家以化肥、化工原料、新材料、新能源及产品的研发、生产、销售为主的综合性上市公司。2012年上半年，云天化实现营业收入53.08亿元，同比增加6.27%；实现归属于上市公司股东的净利润-2.35亿元，同比减少346.59%；扣非后净利润-2.41亿元，同比减少357.82%；加权平均净资产收益率为-3.85%。
从产品上看，上半年云天化尿素实现毛利2.13亿元，盈利能力与上年基本持平。化工、建材板块，上半年聚甲醛产品实现毛利-2721万元，同比减少146.15%；玻璃纤维产品实现毛利1.95亿元，同比减少46.86%。
此外，值得注意的是今年上半年，云天化资产减值损失发生数为7714万元，比上年同期增加919.05%。对此，云天化给出的解释是，应收款项增加导致计提的坏账准备增加，以及有机产品季戊四醇和聚甲醛因市场价格下跌，计提的存货跌价准备增加。
北京一位券商研究员表示，对云天化未来的关注还是在他的重组预期，如果重组能够完成，云天化将拥有化肥、有机化工、玻纤新材料、磷矿采选、磷化工等五大业务板块。同时，研究员也提示，因为股本较大，要注意重组风险，毕竟云天化2009年就曾终止了酝酿已久的重组计划。
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